瑞幸咖啡复牌后为什么会暴跌？
瑞幸咖啡复牌后暴跌的原因是受前期财务造假事件影响以及瑞幸咖啡从来都没有过可行的商业模式。一、前期财务造假事件影响4月2日，瑞幸咖啡承认财务造假22亿元人民币，股价随之暴跌一度超过80%，触发熔断暂停交易，随后不得不宣布停牌，归家仅为4.39美元，市值也只剩下大约11亿美元，只有巅峰时期110多亿美元的十分之一。业内人士分析瑞幸咖啡几乎没有翻盘的，可能因为财务造假，是一个违反审计合规的严重问题，合规是一个非常重要的生存底线。二、瑞幸咖啡从来都没有过可行的商业模式Quo Vadis总裁约翰·佐里迪斯(John Zolidis)在向美国财经网站MarketWatch发出的评论中写道：“撇开欺诈不谈，现有的数据表明，瑞幸咖啡从来都没有过可行的商业模式。”他还补充道：“该公司增长过快，通过促销活动获得了客户，却没有证明其经济效益。”扩展资料瑞幸财务造假事件4月2日晚间，瑞幸咖啡发布了一份内部特别调查委员会出具的报告，初步调查表明，瑞幸咖啡从2019年二季度到2019年四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元，目前调查正在进行中。消息披露后，瑞幸股价暴跌，盘前下跌85%，开盘20分钟内三次熔断。一夜之间，瑞幸咖啡超过47亿美元（约337亿人民币）市值灰飞烟灭。数据显示，这只曾经的明星股，当日换手率高达109.98%，可以想见投资者急于出局的心态。 除了股价大跌，瑞幸咖啡的真正麻烦还在后头。随着调查的进行，一旦瑞幸咖啡造假事实最终确认，其未来必将面临美国证券监管机构的处罚以及投资者的集资诉讼，部分高管估计还要吃刑事官司。这家曾渴望成为中国星巴克的明星饮料公司，未来很可能面临被迫退市甚至破产的命运。参考资料来源：海峡网-瑞幸咖啡复牌首日暴跌36%怎么回事 瑞幸咖啡复牌首日为什么暴跌36%参考资料来源：凤凰网-净利缩水89%被标普降级至“负面” 瑞幸咖啡22亿假账会成为压垮神州租车最后一根稻草吗？
上市首日大涨，巨亏的瑞幸咖啡价值在哪？
不到一个月的时间，从申请到完成上市，疯狂扩张的瑞幸咖啡（LK.US）赚足了投资者的眼球。 智通 财经 app了解到，5月17日，瑞幸咖啡成功登录美股纳斯达克市场，上市首日开盘价25美元，较发行价涨幅达47.06%，当日最高涨幅达52.7%，之后冲高回落，收盘20.38美元，较高点缩水21.5%，较发行价仍涨19.88%，当天成交额8.87亿美元，换手率达16.7%。 瑞幸咖啡的疯狂扩张一直被投资者所质疑，但从管理层的决策看，该公司并未停止疯狂扩张的策略，在上市敲钟现场，瑞幸咖啡高管曾表示，亏损符合预期，通过补贴快速获取客户是既定战略，且该公司会持续补贴，坚持三年到五年，目前不考虑盈利。 激进的经营策略可能掩盖了管理者对成长盈利点的认知，由于庞大的扩张性支出以及补贴策略，高速成长势必做好前期亏损的准备。但盲目的烧钱，若边际效益不但没有得到改善，而且持续恶化，当资金无法供给时就会轰然倒塌，对投资者来说ofo的案例就是个经典的教训。 那瑞幸咖啡的经营策略是否会重蹈ofo的覆辙呢？ 亏损持续扩大 瑞幸咖啡是国内领先的咖啡服务供应商，采取新零售模式主要供应鲜磨咖啡，2017年10月成立，不到两年时间，2018年就拥有门店数达2073间，卖出咖啡数为9000万杯，2019年Q1，瑞幸咖啡拥有2370家自有门店，累计交易客户超过1680万。 该公司的扩张速度，以月计算，平均每个月扩张139.4家门店，以天计算，平均每天扩张4.6家，对比星巴克，1999年进入中国，2018年才3000多家，每年扩张不足20家，每月扩张不到两家，相比于瑞幸咖啡实在少得可怜。 该公司通过扩张门店以及高补贴吸引用户实现收入的快速增长，从季度营收看，从2018年Q1-2019年Q1营收分别为0.13亿元（人民币，下同）、1.215亿元、2.4亿元、4.65亿元及4.785亿元，但区间亏损幅度也越来越大，分别净亏损1.32亿元、3.33亿元、4.85亿元、6.89亿元及5.53亿元。 瑞幸咖啡的主要收入是咖啡饮料，2019年Q1收入占比为75.4%，往季该指标都超过了70%。2018年Q1-2019年Q1，平均每店带来咖啡饮料收入分别为3.3万元、16.1万元、16.2万元、16.73万元及15.24万元，2019年Q1的每店经济效益有所下降。 该公司门店采取小型商店模式（快取店），免去了客座成本，主要以外卖模式的经营，2019年Q1，该公司快取店有2163家，占比91.3%，而这个指标在2018年Q1-Q4分别为44.4%、28.6%、57.05%、87.4%。从 历史 门店类型占比看，快取店成为该公司未来的扩张布局的策略 快取店对咖啡需求较高的地区，如办公楼，商业区和大学校园，面积通常在20至60平方米之间。瑞幸咖啡快取店满足了生活节奏较快的这部分人群的需求，店面特点决定了主要布局在较为繁荣的一二线城市，这也是该公司与其他咖啡店最大的差异。 从边际数据看，该公司每店边际客户数量逐季提升，2019年Q1达到1.46万个客户，平均每店客户也逐季提升，但平均每店客户数量增速有放缓的迹象。 根据招股书，截至2019年3月，该公司累积了超过1680万交易客户，客户复购率54%，客户粘性在行业算高的，此外，该公司还单独列示了获客成本，获取新客户的成本逐季改善，2018年Q1为103.5元，到2019年Q1仅为16.9元。 扩张靠融资来烧 高成长最大的问题是成本和费用问题，若成长以牺牲盈利为代价，边际成分和费用持续恶化，高成长将无法持续。智通 财经 APP通过对瑞幸咖啡各项费用分解，整体来看，该公司的成本和费用率均有所改善，各项费用占比收入逐季均有下滑，但目前为止，毛利率和利润率（扣除折旧）仍为负数，2019年Q1毛利率为-17%，利润率为-87.8%。 以下为该公司各项费用占比情况： 该公司毛利率一直为负数，也就是说经营扩张完全靠融资（股权及债权）的资金支撑，在这种情况下不断疯狂扩张，不断烧融资来的钱，总有一天会烧完，不过从费用端看，瑞幸咖啡的经营状况确实有所改善，毛利率转正似乎成为该公司首先要做的策略。 但是，该公司管理层策略激进，目前并不考虑盈利，仍采取疯狂扩张策略，按照计划，该公司2019年将新开店2500家使总门店达到4500家，超越星巴克成为中国第一。问题是以该公司目前的现金状况，还能烧多久呢？ 走上ofo老路？ 智通 财经 APP了解到，瑞幸咖啡2018全年经营活动净额为-13.107亿元，而投资活动净额也达到-12.83亿元，合计消耗了融资净额的65.03%，2019年Q1经营现金流净额负数扩大，为-6.28亿元，同比扩大了4倍多。若2019年扩张2500家，按照2018年经营及投资净流出状况算，预计得净烧掉30多亿元。 2019年Q1，该公司账上期末现金为11.59亿元，加上新融资的1.5亿美元，按目前汇率算，拥有现金20多亿元。而该公司目前面临的短期债务增加至8.48亿元，其中有8.2亿元债务需要在一年内偿还，且按2019年扩张计划，要净烧掉30多亿元，账上现金根本不够用，合计多出了近20亿元。 目前来看，该公司主要是以股权融资为主，债权部分很少，2019年Q1，该公司的资产负债率为37.2%。该公司债务融资的空间还很大，但该公司若使用杠杆资金扩张，会出现很大问题，要知道该公司目前不考虑盈利，未来或因现金流问题而产生债务问题，到时候会非常棘手。 未来瑞幸是否重蹈ofo的覆辙，主要还是看该公司管理层的策略，若管理层坚持持续采取激进的扩张策略，如上文所言，扩张烧掉及偿还短期债务的钱扣除账上现金后预计还多出近20亿元，而这部分现金如果通过债务融资，将直接吞噬掉2019年Q1的净资产，导致该公司将出现资不抵债的财务状况。 综上来看，该公司2019年Q1收入环比放缓，虽然费用及成本有所改善，但毛利率及利润率仍一直为负数，扩张资金无法通过经营现金流补给。该公司采取以快取店模式进行扩张，快取店在成本及交易便利上比同行有优势，但每店收益并不乐观。若该公司仍坚持激进扩张，目前不考虑盈利，考虑到该公司目前的现金状况，后期现金流可能会出现短缺。而资金缺口若使用杠杆补给，该公司未来将可能面临债务压力。
